华创证券张瑜深度解析：2024年金融数据透视四重宏观趋势

华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜基于2024年12月的金融数据，提出四组宏观叙事。首先，政府“化债”背景下，企业负债回报高于政府，导致金融机构高收益资产稀缺。其次，在“防范资金空转”的政策导向下，银行向非银投放资金规模可能减少，影响小盘股表现。

此外，企业居民存款剪刀差连续四个月企稳抬升，预示着2025年下半年企业利润可能改善。同时，非银流动性成为2025年关注点，居民存款搬家至非银机构，但实体投资回报低导致非银资金淤积，成为2024年债券市场偏强的原因之一。若居民存款持续搬家且实体利润仍弱，债券和高股息资产有望进一步走强。

　　免责声明：本文由用户上传，与本网站立场无关。财经信息仅供读者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 如有侵权请联系删除！