消费人口特征剖析

市场机构对“星际之门”项目的反馈逐渐显现。NVDA + AI基建被广泛认为是赢家，短期能见度和确定性增强，相关受益公司包括TSMC、AVGO、MRVL等。然而，对于ORCL的情绪较为不坚定，因其利润增长预期有限，加之微软退居二线，引发对利润率的担忧。

多家机构提及Deepseek，表明模型商品化进程加速。微软虽失去与Open AI的紧密合作，但仍拥有API访问权和推理收入，可能转向集合各家模型的道路。GOOGL、META等面临Open AI 100B投资的挑战，需考虑增加capex。英伟达成为执行“星际之门”项目的几乎唯一选项，因其GPU支出需求巨大。同时，模型商品化趋势日益明显，未来云大厂可能提供集成化服务，让用户自由调用各种模型。

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